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道通早报(11月6日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2019/11/6      浏览:269次

 道通早报

日期:2019116

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  根据CME12月美联储联邦基金利率的预测显示,美联储利率维持目前水平的概率为83.8%,也就是说12月美联储大概率会暂停降息

 

【国内宏观基本面信息】

1  《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》指出:加快完善社会主义市场经济体制。建设高标准市场体系,完善公平竞争制度,全面实施市场准入负面清单制度,改革生产许可制度,健全破产制度。强化消费者权益保护,探索建立集体诉讼制度。加强资本市场基础制度建设,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,有效防范化解金融风险。

2  10月综合新订单总量继续扩张,增速维持在9月创下的19个月高点。其中,两大行业新出口订单指数皆有所改善,拉动10月综合新出口订单总量结束了此前连续两个月的下降态势,呈现小幅增长

3  5日,央行发布公告称,当天开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是自20184月以来,首次调降1年期MLF利率。

 

【重要信息及数据关注】

20:30     IMF(国际货币基金组织)发布欧洲展望报告                                   

 

18:00     欧元区9月零售销售年率    预期2.4%     前值2.1%    

21:30     美国第三季度非农单位劳动力成本初值    预期2.2%     前值2.6%    

21:30     美国第三季度非农生产力初值    预期0.9%     前值2.3%

 

【证券指数期现货思路】

5日股指在开盘后保持平盘附近震荡,伴随着习近平主席演讲结束以及MLF利率下降5个基点的利好因素落地,市场快速拉升,并在午后达到顶点,沪指冲上3000点,上证50指数刷新年内高点,随后市场缓慢回落。两市成交量有所放大,陆股通资金净流入超60亿元,近四个交易日累计净流入约260亿元,外资介入意愿强烈,但需要注意的是,IF主力合约大幅增仓,空头增仓力度反而强于多头。

在市场对于央行货币以及国内通胀前景的担忧情绪有所升温的情况下,央行意外下调MLF操作利率,令市场情绪获得提振,同时有望在一定程度上改变投资者对经济前景的预期,但投资者亦须留意年末限售解禁、经济数据、国债收益率变动等因素对股市的影响。中长期IH多单继续持有,谨慎投资者可介入IC1912空单进行套利操作。

 

【国债期现货思路】

5日国债期货低开,在MLF利率下降后急速上行,后高位震荡。10年期国债期货主力T1912上涨0.38%,收报97.795,成交55325手,减仓3636手;5年期国债期货主力TF1912上涨0.18%,收报99.560,成交13192手,减仓1901手;2年期国债期货主力TS1912上涨0.12%,收报100.260,成交19319手,减仓1205手。

央行意外调降MLF利率,国债期货压抑已久的做多情绪爆发,助推国债期货大涨。央行的降息操作使得市场略微改变了央行对货币宽松态度谨慎的看法,将会在短期内提振市场情绪,促使国债期货反弹。当前国债收益率目前处在年内高位,因国债收益率上行会推高企业债利率,10年期国债收益率升至3.4%的概率不大。但国债收益率上行态势是否已经扭转尚未可知,需要看央行后续的操作,且中美关系走好、通胀上行都会利率下降形成一定约束。从技术面上看,T1912今日成交放量,持仓正在移至T2003,总持仓有所下降,显示市场对国债后市态度较为谨慎。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元上涨于97.9部位;人民币离岸价收升于7.0上下。欧美股市涨跌互现。 美股投资者暂停推高股市,此前受美国和中国达成贸易协议的希望提振,三大股指在前一交易日创出历史新高。尽管市场对达成协议的乐观情绪与日俱增,但投资者也表现出谨慎。市场处于历史高位,人们对这个协议有点不放心了。”Inverness Counsel首席投资策略师Tim Ghriskey称。第三季企业财报基本好于预期,美联储降息,以及乐观的经济数据发布均提振美股上涨。美国10月非制造业活动指数从9月的52.6上升至54.7,高于访查经济学家预估的53.4,这缓解了对制造业放缓正蔓延至美国经济其他领域的担忧。欧股触及逾四年高点,向纪录高位逼近,受能源和商品相关类股上涨带动,因与中美贸易相关的乐观情绪提振了风险偏好。NYMEX 原油收涨0.69美元,结算价报每桶57.23美元。美股强劲以及全球经济前景总体改善提振投资者对2020年石油需求将强劲的预期。芝加哥CBOT大豆下跌,交易商称,承压于美国作物收割推进,以及南美播种天气改善。下游粕强油弱,油粕比修正。美国中西部地区天气大体干燥,令多数地区的农户可以继续收割大豆。预报显示下周降雨量低于正常值。美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至2019113日当周,美国大豆收割率为75%,符合市场预期。巴西和阿根廷部分地区出现降雨,缓解了对早期干旱的担忧,当地农户加快播种。在美国农业部供需报告出炉前,交易商调整仓位,同时市场等待有关中美贸易协议的消息。美国农业部将在北京时间119日(本周六)凌晨1点公布最新一期供需报告。中国全国范围内猪肉供应短缺,消费者将目光转向日渐萎缩的植物油库存,导致本周中国豆油价格扬升至逾两年来最高。框架如前,豆类市场关注中美贸易阶段协议的细节。作为一项协议,需要权利和义务大体对等,国内强调达成协议的主要关切是美方取消惩罚性关税,不知是否如愿。本周六凌晨公布美11月月度数据,看美豆定产情况。夜盘连盘粕、油回撤。油厂理论榨利不错,有保值动力。

粕基础多持,观察形态演变;阶段技术超卖,不杀跌。

(范适安)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第四个交易日下跌,且触及三周半低位,因美国中西部大部分地区天气干燥令收割加速,且对玉米的需求依然有限。美国中西部大体干燥的天气使农户能够继续在该地区大部分地区收割玉米。预计下周降雨量将低于正常水平。

美国农业部(USDA)周一稍晚公布,上周美国玉米收割率为52%,略低于分析师平均预期的54%,且落后于五年均值的75%。美国出口需求迟滞持续影响市场。

谷物交易商正在美国农业部(USDA)于北京时间周六凌晨1点公布的月度供需报告之前调整仓位。分析师预估美国玉米平均单产料小幅下调,尽管本年度天气欠佳。

大连玉米夜盘震荡调整,玉米现货价格稳定,港口玉米库存维持低位,各地严查超载推升运费。农民对当前价格有惜售情绪,下游库存偏低,阶段性供应紧张。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落,油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少,菜粕产量随之减少,但秋冬季水产养殖需求也转淡,供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2001约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅下跌,看跌期权权利金价格上涨,市场关注中美贸易磋商进程,当前价格处于相对平衡,进口成本支撑豆粕期价,国内饲料需求触底反弹,支撑现货价格,远期到港增加,豆粕远月价格涨幅受限。

玉米:继续关注后期收储政策以及新粮上市节奏,建议低位多单继续持有,设好防守。

菜粕:建议观望为主。

豆粕期权:11月供需报告公布前,建议逢低买入豆粕虚值看涨期权。

(李金元)

棉花

隔夜ICE 期棉继续回落,12月合约最新价格63美分附近,内外价差扩大,近期外棉现货成交转好。郑棉继续在前高13200附近震荡,未突破,持仓量未见减少。113日,新疆大多数地区采摘进度在90%左右,黄河流域、长江流域接近85%,预计下周基本完成。各地籽棉价格小幅上涨,其中新疆阿克苏、喀什等地区手摘棉6.2-6.3/公斤,28”手摘棉的实际成交价为13300-13400/吨,29”手摘棉实际成交价13500-13600/吨,价格波动不大;棉籽价格上涨,缩减皮棉加工成本。2019115日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点(之前是3.3%)。昨日人民币汇率升至7以内,市场对中美贸易谈判预期走好。综上,外棉走势与宏观预期背离,是利好出尽的回落?全球用棉需求低迷的拖累,先关注本周四周度数据;

郑棉在前高附近震荡,预期日内弱势震荡,重点关注持仓量的变化。

(苗玲)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹大幅拉涨,RB2001收于3445元。现货市场报价继续上调,成交量仍处于较高水平。上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)报3760元(+20),普氏62%铁矿石价格指数报82.7美元(-),唐山普碳方坯报3350元(昨+10,今晨+10)。

昨日央行开展MLF操作4000亿元,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。MLF利率下调有助于发挥货币政策的逆周期调节作用,预计1120日贷款市场报价利率(LPR)也可能同步下降。

115日,Mysteel统计全国部分贸易商建材日成交量为23.48万吨,较上一交易日增加0.2万吨。全国主港铁矿累计成交134.10万吨,环比上涨57.76%;上周平均每日成交73.83万吨,上月平均每日成交91.92万吨。

综合来看,近期钢厂利润有所扩大,螺纹产量小幅回升,关注秋冬季北方地区环保限产动态。下游需求保持在较高水平,社会库存持续下降,现货市场规格短缺现象日益明显。短期现货市场偏强运行,期货由于预期较弱上方空间受限。

操作上仍以短多对待,关注供需面的边际变化。

(朱小虎)

铁矿石

昨日进口矿现货市场整体活跃度尚可,成交价格小幅下跌,山东、唐山、天津地区主流PB粉报价660,可溢价空间5-10元,出货状态较好;部分贸易商11月铁矿到港较多,目前以降库存为主,低价甩货,而江内贸易商低价出货意向不强,主要因为主流资源紧缺;钢厂方面,检修限产情况有所好转,补库情绪有所回升,买盘较多。普式62%铁矿石指数持平82.7美元/吨。

在终端需求保持偏强态势下,钢铁市场呈现反弹行情,矿石跟随成材小幅反弹,在环保限产增多和矿石发运充裕的情况下,力度弱于成材

盘面弱势震荡运行,短线或观望为宜,中期保持逢高沽空思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,焦炭第二轮提降落地,焦煤价格弱稳运行。天津港准一焦1900/吨,邢台准一出厂价1700/吨(-50),唐山二级焦到厂价1750/吨(-50);吕梁孝义主焦车板价1360/吨,甘其毛都焦煤库提价1060/吨,澳煤到岸价153美元/吨。

生产方面,山西部分地区仍有污染天气预警,多为短期影响;唐山4.3焦炉的退出涉及四家焦企,产能共计200万吨,目前有两家化产已停,焦炉逐步关停中;山东钢厂焦炭库存中高位,按需采购,价格弱稳运行。

徐州地区目前有一家焦化厂闷炉,其他6家限产幅度40%左右。

整体来说,目前钢厂限产力度略强于焦化,焦炭库存压力继续增大,11月份终端需求转弱将进一步凸显供应端压力;不过近期市场对未来限产预期增强,叠加低位成本支撑,价格小幅反弹。

焦炭预计延续低位弱震,J2005上方关注1750压力表现,高抛低平思路。

(李岩)

动力煤

115日,煤炭港口煤价小跌,国内海运费小涨。其中,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价547/(-3);上海港动力末煤(Q5500)到岸价578/(-3);秦皇岛-上海运费为26.6/(-0.5);秦皇岛-广州运费为37/(-0.7);主力基差1/吨(-4)。六大发电集团日均耗煤量55.56万吨(-0.27);秦皇岛港库存为662万吨(-2);六大发电集团库存1667万吨(-12)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费处于淡季消费需求下滑,同时中下游高库存承压。

操作上,轻仓持空。

(甘宏亮)

天胶

【天胶晨会】

1、中短期宏观

中美贸易争端气氛缓和,人民币汇率转为升值,道指创历史新高,金融市场宏观情绪乐观。国内方面,央行昨日中期借贷便利(MLF)中标利率为3.25%,较上期下降5个基点,体现降息意愿,这些都利好大宗工业品。国内工业品板块位于近两年低点附近,在宏观面乐观情绪的带动下企稳反弹,短期对胶价有刺激和支撑作用,关注后市能否继续拓展反弹空间。

2、行业基本面

原料方面,近期泰国原料胶价基本保持稳定,绝对价格依然偏低,对胶农割胶有负面压力。不过听闻泰国政府已经对胶农进行补贴,这将增强胶农对于低价原料的忍耐程度,有利于旺季割胶,进而对原料胶价产生压力作用,限制其反弹空间。

库存方面,交易所库存近期持续小幅增长,总库存超过48万吨。10月青岛保税区总库存小幅下降,整体库存维持疲弱状态,对胶价有支撑作用。

需求方面,上周全钢胎和半钢胎开工率环比上周均有上涨,其中全钢胎开工率上涨超过5个点。据悉全钢胎开工增加是之前因环保停工的某大厂复工的结果,当前轮胎市场表现不佳,工厂库存压力较大,不利于全钢胎开工率的继续提升,而半钢胎受到出口市场的支撑,开工率仍有提升可能。国内终端全钢胎需求表现较差,轮胎库存偏高,不利于天胶需求。

现货市场方面,随着全乳价格涨破11000,现货市场的买盘情绪依旧偏低,终端采购情绪同样不旺,不利于胶价的进一步反弹。

合成胶方面,近期丁二烯价格大幅下跌,顺丁胶和丁苯胶价格顺势下挫,当前天然胶价格对丁苯胶和顺丁胶价格的升水幅度扩大,合成胶价格对天胶价格将产生拖累作用。

3、胶价

短期工业品板块低位反弹,对胶有支撑和利多刺激,中期关注在宏观情绪改善的情况下能否进一步拓展反弹空间。行业方面,随着胶价的反弹,支撑因素在弱化,利空因素逐步增多。

从走势来看,RU2001持续反弹,当前面临前高压力,波动增加,不追高,短期支撑12050附近,短线以逢回调波段做多为主,中期持多者谨慎持仓,可逐步上移止盈位,当前以11950-12000作为离场条件。

(王海峰)

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